Стратегическое, часть 3

[ny_quant]

Предыдущие части здесь:
https://ny-quant.livejournal.com/684873.html
https://ny-quant.livejournal.com/639672.html
https://ny-quant.livejournal.com/635136.html

По случаю насильно навязанного из-за неиспользованных дней отпуска решил ещё раз попробовать улучшить стратегию. На сей раз у меня была мысль добавить к модели третье состояние - long volatility.

Сделать это с разбегу не удалось, стал думать о том при каких обстоятельствах это могло бы работать. Первая гипотеза привела к обратным результатам, что тоже очень полезно, т.к. поменяв знак у неравенства я тут же получил полезный результат. После грубой оптимизации новая модель успешно сработала и out of sample. Ну как успешно. Доход вырос, но и риск тоже. Нехорошо.

Стал думать в ту же сторону дальше. В течение следущего дня или двух родил ещё три похожих идеи. Что интересно, все они сработали и out of sample. Конечно, нехорошо, что у модели появилось 4 новых параметра. Чтобы не слишком опасаться overfitting я их не калибрую, а подбираю на глазок, выбираю лучшее из 5-6 попробованных значений на грубой сетке. Всё равно опасаюсь, надо будет подумать как это протестировать.

Несмотря на все усилия, у новой модели существенно (процентов на 20-25) повысился риск (что естественно если учесть, что она меньше времени проводит в кэше), но средняя доходность выросла ещё сильнее, так что годовой Шарп повысился до 1.3. Зато корреляция с рынком упала с 40% до 16%, что очень хорошо.

Забавно, что до сих, рассчитывая returns я по привычке использовал continuous rate of return и только сейчас понял, что при таких доходностях надо использовать формулу сложных процентов, т.к. разница довольно большая.

В уходящем году, уже вне всяких тестов, живьём, предыдущая версия модели выросла более чем вдвое, а новая выросла бы на 85%. Сейчас там крутятся 20% моих пенсионных денег.

Реально торговать новой стратегией мне, видимо, не удасться из-за 30-дневного ограничения на holding period. Даже и в старом варианте это было нелегко.

Хорошо бы найти инвесторов на это дело и перейти в профессионалы, да где их найдёшь. Народ нынче пошёл пуганый. Думаю создать страничку на ФБ и публиковать там рекомендации какой trade поставить на следущий день. Может быть удастся таким образом establish a track record и если всё будет по-прежнему работать создать типа платный клуб или даже фонд.

nefedor, конечно, опять скажет, что это всё презренный market timing, который работать не может, потому что этого не может быть никогда. Кто знает, жизнь покажет. It does look too good to be true.

Comments

[yakov-a-jerkov.livejournal.com]

Думаю создать страничку на ФБ и публиковать там рекомендации какой trade поставить на следущий день.

С этой темой я не знаком, но если тут есть какая-то аналогия со спортивными ставками...

Можно создать не одну страничку, а две странички, или сто страничек. И на каждой рекомендовать разное; а потом выбрать ту, которая показала наилучший результат за отчетный промежуток времени, и ее и использовать, как доказательство track record?

[pirivotcheg.livejournal.com]

Нет ли тут (сто страничек с разными рекомендациями, из них выбираем ту, что "сыграла" лучше всего) попытки наиметь и публику, и концепцию track record, и регулирующие органы?

Из того немногого, что я знаю об американских законах о ценных бумагах - и меньшего проступка хватало, чтобы с треском выгоняли из профЭссии, а то ещё и дело уголовное открывали...

[yakov-a-jerkov.livejournal.com]

Нет ли тут (сто страничек с разными рекомендациями, из них выбираем ту, что "сыграла" лучше всего) попытки наиметь и публику, и концепцию track record, и регулирующие органы?

Есть, конечно.

[ny-quant.livejournal.com]

Попытка тут наверное есть, но я поем не слышал чтобы за это ловили анонимных жуликов в фб.

[pirivotcheg.livejournal.com]

ОК, справедливо.

Просто при шаге 2 ("смотрите, вот моя доходность на основании опубликованных прогнозов") всегда может найтись какой-нибудь докопчивый товарищ (как там у Жванецкого - "люди не выносят, когда другим хорошо...") - который возьмёт и проверит кэш в Гугле или другие интернет-архивы - и скажет "о, смотрите, а тут ещё было таких же прогнозов опубликовано 127 штук!"

Причём чтобы мочь "подтвердить доходность" любой такой страничкой из ФБ, все эти странички должны быть привязаны к одному пользователю... Ну или нет, можно ж и несколько пользователей завести ради такого дела.

Но в любом случае - ИМХО - успешные бизнесы на разводе не строятся. В индустрии управления деньгами в США работают опытные и закалённые люди (на самом верху, речь не о свежих выпускниках колледжа, конечно) - которые и такую разводку видели, и о другой читали, и третью представить себе в состоянии.

Так что диалог про сто страниц в фейсбуке - это пусть только диалогом в ЖЖ и останется.

А вот описанные вами рекомендации, публикуемые на страничке в ФБ... Понятное дело - потом, когда алгоритм будет доработан, дотестирован и допилен для его выпуска в реальный мир - вот это я бы почитал с удовольствием, спасибо :-)

[ny-quant.livejournal.com]

Жжёте. Наверное можно, но такой цели у меня нет. Кроме того, насилии я создам сто страничек, то вполне вероятно, что реально заинтересованные люди подпишутся на все сто и поймут, что я жулик, тогда как мне бы хотелось не этого.

[henryviii.livejournal.com]

А в чем проблема зайти в какой-нибудь хеджфонд и с ними поговорить? Или стратегию по ордерам легко реконструировать?

[ny-quant.livejournal.com]

Проблема найти фонд, который будет со мной разговаривать. К примеру мой френд nefedor ни на грош в мои изыскания не верит и я его в какой-то степени понимаю. Если бы мне кто-то пару лет назад показал бы мои сегодняшние результаты, я бы и сам долго и неприлично громко ржал.

Нет, реконструировать нелегко, мне так кажется.

[yakov-a-jerkov.livejournal.com]

Ну, это я по аналогии со спортивными ставками, как я сказал. Есть множество людей, которые продают свои ставки (в смысле, советы на кого поставить, tips, picks) на спортивные события. Touts, так называемые. Мое впечатление от чтения форумов в свое время -- они вообще все до одного жулики.

Мне иногда от них e-mail'ы приходят. Они забавные promotions используют -- "если эта ставка проиграет, следующие n picks free of charge".

Серьезный вопрос, кстати. Идея со страничкой в Фейсбуке -- это Ваша идея, или, действительно, люди так рекламируются в этой области?

[ny-quant.livejournal.com]

Моя собственная идея. У меня есть свой настоящий ФБ, но только номинально, я туда практически не захожу и что там делают люди не знаю. Я просто стал думать о том как можно продать свой продукт массам. Пока что я его временно подарил своим личным друзьям - пусть пользуются на здоровье, но этого мало чтобы перейти в профи. Так и родилась мысль про ФБ.

[stumari.livejournal.com]

> В уходящем году, уже вне всяких тестов, живьём, предыдущая версия модели выросла более чем вдвое, а новая выросла бы на 85%.

сорри, не понял, новая дала бы хуже результат, еще и с большим риском?
кстати, XIV в этом году вырос на 168%, и даже ZIV на 85%

> Сейчас там крутятся 20% моих пенсионных денег.

о, это серьезно, у меня в XIV никогда больше 1% не было, а сейчас вообще остатки (правда, сейчас 0.5% в ZIV), если найду "удачный момент", может, до 2-3% доведу, больше не рискую (оно и понятно, у меня не модель, а "на глаз", я не профессионал, а дилетант)

> годовой Шарп повысился до 1.3

годового для XIV/ZIV не видел (кстати, вы не знаете, где взять?),
а за 3-5 лет у XIV только 0.8-0.9, у ZIV обычно столько же,
сейчас, правда, за 5 лет М* показывает 1.05,
но все равно, тут им, понятно, до вашей модели далеко...

> Думаю создать страничку на ФБ и публиковать там рекомендации какой trade поставить на следущий день. Может быть удастся таким образом establish a track record и если всё будет по-прежнему работать создать типа платный клуб или даже фонд.

о, дайте знать, если создадите,
я, собственно, не против и платить (если жена всю идею не зарубит :), но потом, в "платный клуб или даже фонд"
сейчас тоже не против, но только "под честное слово",
типа, если результат стоящий, то заплачу, если нет - то нет
и только если этим можно легко (и желательно бесплатно) торговать в моих Wells Trade или Merrill Edge (это, понятно, не к вам требование) - особенно с учетом того, что "играть" я если и буду, то на очень маленькие деньги, вам, может, и не интересно...

кстати, все чаще встречаю мнение, что "short volatility" сейчас это пузырь, и там (уж не знаю как) вложены 2 триллиона зеленых денег, и долго это продолжаться не будет, видел даже предсказания всяких ужасов, типа нового финансового кризиса, когда это лопнет

[ny-quant.livejournal.com]

// сорри, не понял, новая дала бы хуже результат, еще и с большим риском?

Год на год не приходится.

// кстати, XIV в этом году вырос на 168%

I know :(

// годового для XIV/ZIV не видел (кстати, вы не знаете, где взять?)

Проще всего посчитать самому.

Если создам страничку, то дам адрес здесь же.

Насчёт пузыря, то это говорят люди, которые не понимают физики и механики этого дела. Мы с вами обсуждали в деталях, так что мне кажется, что вы сами уже всё понимаете и не нуждаетесь в посторонних мнениях.

Но тут дело такое. Вы меня как следует не знаете и вполне можете подозревать, что я идиот или сумасшедший. Более того, люди которые может быть подпишутся на мою страничку в ФБ будут подозревать это ещё сильнее. Я вполне допускаю, что потребуются многие годы, пока соберется критическая маса людей, которая глядя на живые результаты убедится, что я в чём-то прав. Или я убедю (?!) сам себя, что это всё ерунда и in the long run не работает.

Как верно отмечали классики: практика - критерий истины. Лехаим!

[stumari.livejournal.com]

понятно, спасибо,

> Вы меня как следует не знаете и вполне можете подозревать, что я идиот или сумасшедший.

да, не знаю, но нет, в этом не подозреваю :)

> Более того, люди которые может быть подпишутся на мою страничку в ФБ будут подозревать это ещё сильнее.

несомненно, и еще, что вы жулик, и, как вы сами понимаете, статистически они таки будут правы

> Если создам страничку, то дам адрес здесь же.

ага, хорошо, может, попробую, тем более если "полная тайна вкладов! Ты меня не знаешь и т.д.",
хотя я не против и "с меня причитается" :)

кстати, а есть конкретные законы про лицензирование, типа как с мед.помощью, которую нельзя оказывать без соответствующего образования и лицензии?

[vnarod.livejournal.com]

ФБ страничка хорошая идея. Я готов попробовать твою стратегию :)

[ny-quant.livejournal.com]

С тебя причитается ;) Если сделаю, то дам адрес здесь же. Следи за рекламой. Но - полная тайна вкладов! Ты меня не знаешь и т.д.

[vnarod.livejournal.com]

Причитается или нет, это мы по результатам посмотрим :)))
Конечно не знаю. Кто такой этот потерпевщий? :)))

[alexanderr.livejournal.com]

впечатлился и пошел в википедию перечитывать биографию Simons'а.

потом вспомнил рассказ знакомого программиста, как он настраивал trader'ам графический интерфейс к их алгоритму. чтобы кнопочки быстрее нажимать. в какой-то момент дела пошли плохо и главный трейдер заметил, что надо поступать не так, как велит алгоритм, а ровно наоборот. в итоге они попросили его нарисовать большую красную кнопку "top inversion" которая инвертировала вообще все. вскоре после этого он от них ушел. слишком нервный бизнес

[ny-quant.livejournal.com]

Спасибо, конечно, но с Саймонсом мы мягко говоря в разных лигах.

По поводу вашего камента в другом журнале: 10 лет надо воспринимать не в контексте геологической истории Земли, а в контексте индустриальной эпохи, т.е. последних примерно 150 лет.

[nefedor.livejournal.com]

I hate to be the messenger, but...

По законам нашего государства, чтобы давать инвестиционные советы, Вы должны иметь лицензию (быть RIA и желательно иметь CFA), это во-первых, а во-вторых, должны отсутствовать конфликты интересов с Вашей текущей работой, то есть это нужно протащить через комплаенс и получить добро.

Я - честно скажу - пробовал разговаривать с комплаенсом (в какой-то момент будучи в Цитадели у меня были очень сходные планы с Вашими нынешними). Дело тухлое. Они просто не хотят брать вообще никакой риск шевеления пальцами не имея за это reward - это их аргументация почему апрувала не будет.

Иначе Вы рискуете как минимум получить cease and desist а на самом деле куда более неприятными вещами вроде нарушений регуляций и полиси компании влекущих от изгнания из индустрии до неба в клеточку.

Вобщем я вот честно не вижу как это можно совмещать с работой в финансовой конторе. Работая в другом месте - сколько угодно (сделав CFA/RIA). Я бы даже посмотрел не нарушаете ли Вы чего дав алгоритм друзьям.

[ny-quant.livejournal.com]

Во-первых спасибо.

Я совершенно не имел в виду совмещать это с работой. В идеале, бы хотел уволиться и работать сам на себя.

Далее, Вы наверное правы, что мне надо хотя бы разобраться в законах. У меня было такое мнение, что для того чтобы стать финансовым советником в NJ достаточно просто зарегистрироваться. Но могу ошибаться.

Я пока ещё ничего никому, строго говоря, не даю. Я просто им рассказываю, какова моя позиция сегодня. Они могут делать то же самое или не делать. Я им ничего не советую. Мне себе трудно представить закон, который запрещал бы людям сообщить друзьям за обедом, что I'm long (short) the market or I'm 50% in cash. Все это делают и никого не наказывают.

Но если бы я знал у кого удостовериться, то я бы это сделал.

[nefedor.livejournal.com]

Насчёт лицензии, первое попавшееся в Гугле:

https://www.forbes.com/sites/feeonlyplanner/2011/05/19/are-you-a-victim-of-illegal-investment-advice/#4e569501c93a

Насчёт друзьям за обедом - Вы же знаете наверняка про material non-public и все в таком духе. Про Марту Стюарт ту же. Нам без конца рассказывают на комплаенс тренингах кто и за что сел, и "за обедом" там любимая тема. Так что, вполне можно.

Я не хочу Вас этим всем пугать, а просто предупредить, что тут нужно очень осторожно. Государство действительно активно за этим следит.

[stumari.livejournal.com]

> По законам нашего государства, чтобы давать инвестиционные советы, Вы должны иметь лицензию (быть RIA и желательно иметь CFA),

о, вот как раз выше Кванта спросил, не видел вашего коммента

[nefedor.livejournal.com]

Теперь что скажет nefedor про саму стратегию.

Я правильно понимаю, что у работающей модели доходность типа 100% в год при Шарпе меньшем 1.3? Какой же там расчётный риск и ожидаемая максимальная просадка?

Я могу точно сказать, что при допущении просадки более 20-30% и при шарпе меньшем 3-4 интереса у институциональных фондов к Вашей стратегии не будет. Они не любят слишком сильно рисковать, да и зачем если вот он, биткоин ;)

Насколько я могу судить исходя из своих представлений, Вам очень хорошо повезло с низкой волой этого года. Это ещё продлится сколько продлится, но это же не вечно, и я боюсь что станет тогда, когда вола начнёт расти.

Я, кстати, может быть не относил бы Вашу стратегию к маркет таймингу. Она по-моему начинает все больше походить на stat arb вещи. Но я не верю во free lunch: если доходность 100% возможно, нужно ожидать мега дродаунов.

[ny-quant.livejournal.com]

Да, правильно. Точнее, доходность 130% в год и риск посчитанный как СКО годовых возвратов 101%.

Честно говоря, я не знаю как в этой ситуации правильно считать Шарп в том смысле, чтобы меня правильно поняли. Смотрите, я разбил результаты на календарные годы. Минимальный возврат 19%, максимальный 360%; из 14 лет 9 больше 100%. Ну конечно там охренительный "риск" получается, только я не думаю, что это то, что люди, в том числе профи, понимают под риском. Я рискую не каждый год удваивать капитал. Смешно, правда?

Здравый смысл диктует мне, что Шарпа надо считать на основании месячных возвратов и СКО - получается 0.6 - а потом умножать или не умножать на sqrt(12). Если умножить, то получится как раз 2, о которых так много говорили большевики. Но я пока не понимаю, как именно принято об этом говорить на людях чтобы тебя правильно поняли. Буду благодарен за совет.

Просадки порядка 25-30% происходят почти каждый год. Максимальная за всё время 43%. Я тоже почти уверен, что фонды не заинтересуются, хотя с моей точки зрения это нерационально. Просадка произошла и прошла мимо, а прирост - вот он. Для меня тут главная проблема в том, что past performance doesn't guarantee future results. В той или иной степени я overfitted the model, я почти уверен. Насколько сильный будет из-за этого bias я сказать не могу и аппаратом для такого тестирования не владею.

Да, низкая вола это очень хорошо, но не идеально. Лучше всего когда она сначала высокая, а потом падает. Что будет когда вола начнёт расти я не знаю, но в 2008 "было" +32% and it was out of sample. But (but!) there was a lot of data snooping so I don't know how valid that is.

Если я правильно понимаю что такое стат арб, то это никак не оно. В Вашей системе координат это, безусловно, маркет тайминг. Единственное (Имхо существенное) отличие состоит в том, что в основе лежит некая "физическая" модель. За исключением изложенного в прошлом посте, я не просто ловил рыбку в мутной воде. Я был почти уверен, что она там есть, хотя и не знал что это за рыба и смогу ли я её поймать.

Не знаю что такое мега, но -50% меня совершенно не удивят; -75% пожалуй что очень сильно удивят. Но это уже вопросы веры.

[nefedor.livejournal.com]

Мы все видим биткоин. Мы помним как рос Насдак - почти десятилетие. Поэтому 100% в год каждый год меня не удивляет, это бывает. Проблема, как Вы отметили, в том, продолжится ли это.
Почему страшен дродаун. Если знать что он быстро восстановится, то в отсутствие возможности margin calls он вообще не страшен. Страшно если стратегия перестанет работать как раз на дне 80%-ной впадины. Именно этим Вы рискуете, а не не-удваиванием за год. Поэтому риск и 100% несмотря на строго положительные годы.

Почему я написал stat arb - потому что это тоже торговля по сигналам в определенное время, но она основана на некотором фундламентальном правиле (как правило mean reversion но не только). Ваши ссылки на физичность заставляют меня думать в эту сторону.

Насчет Шарпа - в почему не посчитать помесячный напрямую? sqrt(12) и прочие апроксимации это все немного evil.