(no subject)

[ny_quant]

Продал тонну путов на $30 нефть. Волатильность тоже продал, полагаю что кризис в основном закончился. Надо полагать, завтра он возобновится.

Comments

[ny-quant.livejournal.com]

Этот вечный двигатель называется term structure of volatility. Он иногда портится, но потом опять начинает работать.

VIX это, грубо говоря, implied vol на 30 дней вперед. VXX пытается его replicate покупая/продавая VIX futures. Оных фьючерсов одновременно торгуется несколько, с разными expirations. Чтобы поддерживать какое-то сходство с VIX, VXX должен все время потихоньку продавать ближайшие фьючерсы и покупать следущие. Фишка в том, что следущие стоят дороже, поэтому VXX практически постоянно "течет", дрейфует вниз и только иногда временно оживает в такие моменты как сейчас.

Соответственно, XIV делает более-менее обратное: лезет в гору без видимых причин. Но, к сожалению, полагаться на это нельзя - это то, что я имел в виду выше. Покажу на примере. Рассмотрим интервал с 7/29/14 по 4/29/15. За это время индексы изменились следующим образом:

VIX: 13.28 -> 13.39
VXX: 28.62 -> 21.24
XIV: 44.12 -> 41.02

Если бы XIV действительно получал такой же boost from term structure of volatility как VXX от этого страдает, то он бы за это время вырос примерно на 25% (и такие интервалы тоже нетрудно найти). Однако вместо этого XIV тоже опустился - примерно на 7%.

Причины такого безобразного поведения скорее всего нетрудно раскопать. И надо бы. С практической точки зрения хорошо бы знать на каких интервалах XIV действительно приблизительно обратно коррелирует с VIX.

[stumari.livejournal.com]

спасибо, хоть и не совсем понятно,
но значит, это тоже его внутренняя структура, а не, как я опасался, что-то внешнее, типа, "XIV обратно пропорционален VIX, нo с коэффициентом, который меняется в зависимости от общей суммы вложенной в ETF", т.е. больше людей покупают XIV - цена растет, даже если индекс стоит

а периоды вроде вами процитированного я видел,
кроме того, в этом кризисе тоже было, оба в сумме за день пошли вниз, хоть и с обратной корреляцией в каждый момент
с пример обратного - два года до того интервала, скажем 8/12-7/14,
где XIV иногда был 2.5 (!) раза больше начального, при том же самом VIX (15-16)

[ny-quant.livejournal.com]

Я знаю, что не очень хорошо объясняю :(

Посмотрите на данные вот здесь:

http://vixcentral.com/

Если перейти на tab historical prices, можно увидеть что кривая часто сильно монотонно возрастающая, например October 16, 2013. My best guess, что именно в эти периоды VXX drops but XIV grows. Плюс, у них есть еще расходы (borrowing?), которые тянут вниз обоих.

[stumari.livejournal.com]

это не вы, это я во фьючерсах разбираюсь еще меньше, чем в опциях :)
(говорилин же мне умные люди, "не покупай инвестиций, которых не понимаешь!")
за ссылку на графики и укаzание огромное спасибо, похоже, это именно оно и есть,
я проверил на разных отрезках времени,
1) когда эта кривая монотонно возрастает, то и XIV растет (относительно даже стоящего на месте VIX),
2) когда же кривая друая, то падает
большую часть времени мы имеем (1), иногда (2)
(особенно в хреновые времена, типа Август-Ноябрь 2011, но не в любые, скажем, в Мае 2012 VIX тоже подскочило, но кривая осталась той же, так что XIV поживало относительно хорошо)
или в конце 2014 - начале 2015 было(2), это то, что вы сказали выше, "интервал с 7/29/14 по 4/29/15"
сейчас оно опять так, так что боюсь я еще долго буду в "красном" со своими покупками от 8/21 и 8/26
(от 8/24 я в тот же день продал с хорошей прибылью, хоть и не day-trader)

[stumari.livejournal.com]

п.с. другие умные люди на этот мой коммент сказали бы, что "после этого не значит из-за этого", что "корреляция не означает каузации" и т.д. и были бы абсолютно правы :)
но хотя бы я, с вашей помощью, нашел что-то, что помогает объяснить, что это все-таки не вечный двигатель (и не просто обычный пузырь)

и еще забыл,
> "Плюс, у них есть еще расходы (borrowing?), которые тянут вниз обоих."

да, это я читал, особенно про "3x times leveraged" ETFs, особенно если short, и про VXX это так,
поэтому меня тем более удивило, почему это не так про XIV, и почему он не отстает все больше и больше от своего начального значения, а наоборот растет

[ny-quant.livejournal.com]

В данном случае мы уже более-менее понимаем природу происходящего, так что это уже не просто корреляция. Осталось только сформулировать статистически прибыльную стратегию. Бывший начальник нашего отдела сделал именно это, бросил работу и теперь торгует волатильностью из дома для себя.

[stumari.livejournal.com]

кто его знает, может, это как в анекдоте: "ну, так и вы говорите" :)
а потом, даже если и правда, вот там выше говорилось, что "некоторые увлеклись", можно увлечься, а потом без штанов остаться :)

пара тысяч (и то не знаю, как часто), конечно, лишними не будут,
но работу бросать все-таки страшно
впрочем, если это работа и есть - тогда возможно, делать то же самое, только из дома и на себя,
у меня-то работа совсм другая (а из дома я и так работаю уже 9 лет, и теперь не уверен, что это так уж хорошо...)

[ny-quant.livejournal.com]

Вот всяком случае, на работу он обратно не просится.
Кроме того, это же не high frequency trading. Ну, максимум 3-4 раза в день надо подойти к компьютеру.
В общем, если есть миллион и научиться зарабатывать 10% в год, то получается вполне симпатичный retirement.

[stumari.livejournal.com]

да, было бы неплохо
у нас обоих, надеюсь, еще есть время до пенсии этот алгоритм разработать и осуществить :)

[henryviii.livejournal.com]

его не yong ye зовут?

[ny-quant.livejournal.com]

Нет. Но люди с таким именем у нас тоже были, хотя никто из них в отставку не уходил.

[stumari.livejournal.com]

сегодня, кажется, был первый день, когда кривая вернулась к монотонно возрастающей
XIV это неделю вообще неплохо рос, так что трудно сказать про теорию, но до того действительно падал относительно "обратного VIX"
(т.е. да, поднимался иногда, но не настолько, насколько VIX падал, и соответсвенно, когда VIX поднимался, то XIV падал вообще до хрена)

[ny-quant.livejournal.com]

Я сегодня поиграл с данными и остался неудовлетворен. Сигнал есть, но шума больше. Четко установить связь между формой кривой и аномалиями роста XIV пока не могу. Но еще попробую.

[stumari.livejournal.com]

понятно, то есть jury is still out?
а на чем вы с данными играете?

[ny-quant.livejournal.com]

Excel

[ny-quant.livejournal.com]

Possibly an exercise in self-deception but the steps are as follows

1. For each day, compute dF=F2-F1 (two nearest VIX futures), dVIX (change in VIX) and change in the value of XIV since yesterday, dXIV.

2. Run a linear regression dXIV against dVIX over last 2 months.

3. Compute excess return of dXIV every day vs. exact linear dependence on VIX.

4. Compute moving averages of those excess returns and dF

5. Compute correlations of those MAs


Result: the correlation had a few dips (once into deep negative) but mostly stays to the North of 70%. Didn’t really think much. Just wanted to back up my idea that positive dF gives a boost to XIV.

[stumari.livejournal.com]

вроде кривая "выпрямилась" и начала вывозить, куда надо,
посмотрим...

[ny-quant.livejournal.com]

По-моему вчера обратно пошла.

[stumari.livejournal.com]

это я был, на айПеде разлогиненый