![[personal profile]](https://www.dreamwidth.org/img/silk/identity/user.png){kind=small}
ny_quantОдин из наиболее ярких аналитиков Уолл Стрита Чарли МакЭллиготт предупреждает, что если произодет какой-нибудь неприятный сюрприз, например завтрашний CPI (сегодняшнего PPI не хватило), то рынок может серьёзно упасть, а волатильность взлететь как в 2018.
Действительно, VIX идет наверх уже четвертый день подряд хотя индекс SPX/SPY до сегодняшнего дня потихоньку рос. Тем временем, цены на Treasuries растут. Сразу по нескольким показателям рынок находится около all time highs. Как-то тревожно.
Действительно, VIX идет наверх уже четвертый день подряд хотя индекс SPX/SPY до сегодняшнего дня потихоньку рос. Тем временем, цены на Treasuries растут. Сразу по нескольким показателям рынок находится около all time highs. Как-то тревожно.
![[identity profile]](https://www.dreamwidth.org/img/silk/identity/openid.png){kind=small}
no subject
Date: 2021-11-09 11:14 pm (UTC)no subject
Date: 2021-11-10 12:28 am (UTC)no subject
Date: 2021-11-10 05:01 am (UTC)no subject
Date: 2021-11-10 07:37 am (UTC)Вы правы - если все уверены, что рынок вниз пойти не может, то получается moral hazard, рынок начинает расти неоправданно, и потом вдруг падает. Падает он, кстати, как раз когда "все уверены" перестаёт быть верным - пока "все уверены", он так-таки упасть не может.
Но теперь ведь всё совсем не так. Наоборот, нас постоянно пугают, что рынок вот-вот упадёт - то по одной причине, то по другой - и многие действительно пугаются. Продавцы страха успокаиваются только ненадолго, после того, как рынок и вправду падает, а потом начинают опять. Помню, например, как Обама заявил в 2014 году, что у нас три срочные опасности - Эбола, ИГИЛ и Россия. Назавтра рынок от страха упал на пару процентов, хоть Обама не сказал ничего особенно нового, просто сделал остроумный снапшот страхов на тот момент.
Иногда они оказываются правы, вроде как стоящие часы. Например, 14 февраля 2020 года я по глупости ещё не верил, что рынок может серьёзно грохнуться из-за какого-то там китайского вируса - воображения не хватило, хотя умные люди и объясняли. Ну да, грохнулся, неожиданно для меня, я переживал. Но потом он быстренько поднялся ещё гораздо выше. Так что если бы кто случайно полгода проспал, он бы и не заметил падения. Тем, кто каждый день покупает-продаёт, такие события очень важны, я не спорю. Им спать нельзя, им надо нервничать. Но остальным, возможно, здоровее спать, чем переживать. Ну, или, хотя бы, стараться фильтровать страхи. Я тут нарочно посмотрел на график этого Викса - если я правильно понял, он до сих пор так и не опустился до уровня 14 февраля 2020 года. А Вы говорите, будто "все уверены, что опасаться особенно нечего". Я не вижу moral hazard, я вижу избыток предложения денег, которые некуда больше девать. Может, опять воображения не хватает, конечно.
no subject
Date: 2021-11-10 04:05 pm (UTC)"Все" это тоже гипербола. Тем не менее, схема такая. Сначала все вложились по максимуму, а потом самые нервные решили, что пора отдохнуть. И тут выясняется, что продавать-то особенно больше некому, т.к. "все" уже купили по максимуму. Вот с этого и может начаться.
А дальше уже могут включиться положительные обратные связи типа negative dealer gamma, CTAs, vol targeting and other systematic strategies.
Но поскольку "все" этого ждут уже довольно долго, ничего такого не происходит. Рынок не желает делать то, что от него ожидают.
Совершенно согласен, что гораздо лучше на все это не обращать внимания. Я был бы гораздо богаче если б так и делал. Но увы - профессиональная деформация.
Да, VIX до сих пор находится на исторически высоком уровне. У него свои собственные характерные времена релаксации. В прошлом году, покупатели опционов заработали а продавцы потеряли такое количество денег, что запомнили надолго. Спрос до сих пор повышенный.
Под moral hazard обычно понимают несколько иное:
https://en.wikipedia.org/wiki/Moral_hazard