Madness

[ny_quant]

Two European companies -- French drugmaker Sanofi and German household products maker Henkel -- last week became the first firms to persuade investors to pay them to borrow euros. By selling bonds yielding minus 0.05 of a percentage point, they may well have signaled the bond market's peak

https://www.bloomberg.com/view/articles/2016-09-13/the-bond-market-is-suffering-a-ukrainian-chicken-moment

Насчёт пика не знаю. Как говорится, you’ve seen nothing yet. Во всяком случае, если б меня ещё недавно спросили может ли такое быть, я бы сказал, что такох идиотов не бывает (вернее, бывают, но они уже потеряли свои деньги на чем-то другом) и опять был бы неправ.

Comments

[ak_47]

Но ведь для банка кеш это liability, оттого у них и leverage что они хотят побольше assets и поменьше liabilities.

[ny-quant.livejournal.com]

Это liability не более чем депозиты на чековые счета, которых банки в норме хотят чем больше тем лучше (это видно хотя бы из того, что банки прощают ежемесячные fees тем, кто автоматически переводит туда зарплату). И понятно почему: они эти деньги могут выдать в долг под проценты на моргиджи, коммерческие ссуды и т.д. что и есть МО обычного банка. (Какой-то процент депозитированного нала полагается держать внутри банка на всякий случай, но остальное можно использовать.) Если по-простому, то rule of thumb is: banks are always hungry for cash – именно поэтому у банков был большой leverage. Сейчас это чуть менее актуально чем раньше т.к. Волькер запретил использовать депозитированные деньги в торговле, но в остальном всё по старому.

В норме, банки не держат все депозиты как кэш, а вкладывают деньги в супернадежные финансовые инструменты (T-bills, commercial short term paper) чтобы хоть что-то заработать по ходу дела. Если эти инструменты не приносят дохода, то (по моим понятиям) никто эти вклады делать не заставляет. Но могут существовать, особенно в Европе, какие-то зверские правила, о которых я не знаю.

[ak_47]

Спасибо за разъяснение. Про европейские правила мне тоже ничего не известно.