Madness

[ny_quant]

Two European companies -- French drugmaker Sanofi and German household products maker Henkel -- last week became the first firms to persuade investors to pay them to borrow euros. By selling bonds yielding minus 0.05 of a percentage point, they may well have signaled the bond market's peak

https://www.bloomberg.com/view/articles/2016-09-13/the-bond-market-is-suffering-a-ukrainian-chicken-moment

Насчёт пика не знаю. Как говорится, you’ve seen nothing yet. Во всяком случае, если б меня ещё недавно спросили может ли такое быть, я бы сказал, что такох идиотов не бывает (вернее, бывают, но они уже потеряли свои деньги на чем-то другом) и опять был бы неправ.

Comments

[ak_47]

Я так понимаю что он говорит о QE от ECB, который упоминается ранее в статье: "Now the ECB plans to inject at least $1.3 trillion into the financial system in an effort to fight off deflation."

[ny-quant.livejournal.com]

Наверное. Но смысл слова inject состоит в том, что ECB купит на рынке облигаций на эту сумму. Понятно, что получатели этих денег хотят сделать с вновь полученными деньгами что-то умное а не просто держать на наличных счетах. Но почему они хотят потерять часть этих денег?!

[ak_47]

Я так понимаю что эти бонды покупают не за их yield, а из-за capital gains. Они же всё время растут в цене. До maturity их никто держать не собирается.

[ny-quant.livejournal.com]

А я наоборот не понимаю почему они должны расти в цене, тем более всё время.

[ak_47]

Я имею в виду не всё время вообще, конечно же, а нынешний период ZIRP/NIRP. Помню что смотрел где-то интервью с Биллом Гроссом, он так и сказал что покупает ради capital gains.

[ny-quant.livejournal.com]

По-моему как раз наоборот. В норме, в том числе и сейчас пока ещё >0 (он, видимо, об этом) покупаешь T-bill at discount, возращаешь at maturity at par or sell before maturity below par and both ways you realize capital gain. With NIRP, всё будет наоборот: you buy above par and it will keep losing value until maturity when it will be worth par.