![[personal profile]](https://www.dreamwidth.org/img/silk/identity/user.png){kind=small}
Инфляция и рынки
Apr. 13th, 2022 12:48 pmС изумлением узнал из опубликованного вчера очередного ежемесячного BofA Fund Manager Survey, что 43% из них до сих пор считают, что инфляция у нас временная, против 49%, которые думают, что это надолго. (Ес-но ответы на вопросы анкеты были присланы до публикации данных о 8.5% инфляции на этой неделе.) Т.е. мнения разделились почти поровну. Более того, по сравнению с предыдущим опросом, мнения чуть сместились в сторону "transitory". Мне как-то субъективно казалось, что продолжают накапливаться данные в сторону permanent, но это м.б. потому что у меня надеты темные очки.
Обозревая этот опрос, аналитик пишущий на ZH под псевдонимом Tyler Durden, делает некоторые интересные наблюдения. Вообще-то он конечно permabear и буквально кипит от злости, что проклятый рынок не хочет падать несмотря на его постоянные предсказания. Поэтому медведи вроде автора этого опроса Харнетта пользуются его уважением (not sure they care), тогда как быки вроде Колановича (JPM) осыпаются насмешками. Т.е. воспринимать его серьёзно в общем никак нельзя, но иногда читать любопытно.
Так вот он объясняет почему рынок не падает довольно интересным образом:
... with less than half thinking inflation is permanent, and a growing number of respondents saying inflation will soon become deflation and isn't really a concern, that means that it is only a matter of time before the Fed will step in with more easing, QE, etc. just as soon as the current inflationary tidal wave fades away. As such it makes no sense to sell stocks here because what one should be doing is frontrunning the Fed's next easing. It's also why despite near record inflation prints, ever fewer sell their risk assets.
Нестыковочка тут том, что та половина инвесторов, которые думают, что inflation is permanent, должна была давно распродать свои инвестиции в ожидании грандиозного повышения учетных ставок и последующей рецессии. И действительно, (небольшое) большинство видят рецессию как biggest tail risk:
По-хорошему три верхние категории на этой картинке можно было бы объединить в одну и тогда было бы 72% против 16% которые выделили войну (44% месяц назад).
Вместе с тем, большинство инвесторов все ещё bullish US equities (вот это и есть настоящая причина того, что рынок не падает). И в то же время 2/3 считают, что мы увидим 4000 (S&P 500) раньше чем 5000. В этом месте у кого-то должен возникать когнитивный диссонанс.
Это была попытка написать пост в жанре "наблюдение за наблюдающим".
Обозревая этот опрос, аналитик пишущий на ZH под псевдонимом Tyler Durden, делает некоторые интересные наблюдения. Вообще-то он конечно permabear и буквально кипит от злости, что проклятый рынок не хочет падать несмотря на его постоянные предсказания. Поэтому медведи вроде автора этого опроса Харнетта пользуются его уважением (not sure they care), тогда как быки вроде Колановича (JPM) осыпаются насмешками. Т.е. воспринимать его серьёзно в общем никак нельзя, но иногда читать любопытно.
Так вот он объясняет почему рынок не падает довольно интересным образом:
... with less than half thinking inflation is permanent, and a growing number of respondents saying inflation will soon become deflation and isn't really a concern, that means that it is only a matter of time before the Fed will step in with more easing, QE, etc. just as soon as the current inflationary tidal wave fades away. As such it makes no sense to sell stocks here because what one should be doing is frontrunning the Fed's next easing. It's also why despite near record inflation prints, ever fewer sell their risk assets.
Нестыковочка тут том, что та половина инвесторов, которые думают, что inflation is permanent, должна была давно распродать свои инвестиции в ожидании грандиозного повышения учетных ставок и последующей рецессии. И действительно, (небольшое) большинство видят рецессию как biggest tail risk:
По-хорошему три верхние категории на этой картинке можно было бы объединить в одну и тогда было бы 72% против 16% которые выделили войну (44% месяц назад).
Вместе с тем, большинство инвесторов все ещё bullish US equities (вот это и есть настоящая причина того, что рынок не падает). И в то же время 2/3 считают, что мы увидим 4000 (S&P 500) раньше чем 5000. В этом месте у кого-то должен возникать когнитивный диссонанс.
Это была попытка написать пост в жанре "наблюдение за наблюдающим".
