Fighting back

[ny_quant]

I am of the opinion that the correction will be over relatively soon and the volatility will subside. The model doesn’t suggest buying XIV (now replaced by SVXY) so I didn’t add to what I bought yesterday.

Instead I bought VXX put options this morning, strike 35, expiration April 20. I paid 3.20, now they’re worth 4.60. To be clear, I’m not recommending anything (lest someone gets angry with me later), just sharing my views and experiences. I am also planning to buy more puts struck at 30 tomorrow or a little later to bet on my view that VXX will be back below 30 by April 20.

Comments

[aron-turgenev.livejournal.com]

Очень сложно.

[ny-quant.livejournal.com]

Как мне кто-то сказал в шестом классе на уроке труда, это не математика - тут думать надо.

[(Anonymous)]

Давно хотела написать : Volatility-какое прекрасное женское имя))

[nefedor.livejournal.com]

Vola ;)

[alexanderr.livejournal.com]

так что же случилось с XIV, их delist'нули после вчерашнего или что? вроде народ на них катался с удобствами неск лет, а теперь жалуется на судьбу на reddit 'e

[ny-quant.livejournal.com]

To be liquidated in 2 weeks.

[stumari.livejournal.com]

первая мысль: "не за то отец бьет сына, что играет, а за то, что отыгрывается"
если что, это и про меня, хотя во всем остальном я человек не азартный, в Вегасе был, ни квотера не поставил :)
а вот на волатильности все еще хочу заработать, и сегодня прикупил все, что мог: ZIV, SVXY и XIV (последнее, наверное, очень зря)

[ny-quant.livejournal.com]

Честно говоря, я этот трейд продумывал со вчерашнего дня и в прошлом уже несколько раз делал то же самое в подобных случаях. Сегодня я это сделал упором ещё до того как узнал, что XIV закрывается. Так что это скорее Texas hedge чем попытка отыграться, это уже задним числом так выглядит.

[stumari.livejournal.com]

а, понятно,
(что такое Texas hedge не понял даже прочитав определение)

[ny-quant.livejournal.com]

Double down

[vnarod.livejournal.com]

Может я неправильно посчитал, но при этих условиях и VXX по $30, то на $1000 вложений ты отыграешь ~$360. Т.е. надо вкладывать очень много. Не чересчур рисковано?

[ny-quant.livejournal.com]

Я сегодня заплатил по 2 доллара за штуку. Если к/до 20 апреля VXX дойдет до 28, то я вышел в ноль. За каждый доллар ниже 28 я выиграл доллар. Т.е. если дойдет до 26, то я удвою капитал, а если до 24 то утрою. А если не дойдет до 30 то потеряю всё.

[nefedor.livejournal.com]

Мда... А если помните, мы не так давно говорили с Вами, что провалы это не беда: стратегия с прибыльностью 100% годовых их быстро отыграет. И почему бы не отыграть просто стратегией? Зачем этот спекулятивный риск эпических пропорций?

[ny-quant.livejournal.com]

Всё от жадности, конечно. Стратегия не включает никаких options trading sub-strategies. Но возможности, очевидно, есть и я это уже несколько раз делал с (тьфу-тьфу) неизменным успехом.

Почему это работает? Потому что mean reversion in implied vol works just as good as shaving contango. В конечном счете, вола упадёт.

Риск совсем даже не эпический. Я покупаю опционы на 2.5-3 месяца. В начале забега тета не так уж велика, а mean reversion работает на меня всё время. Положим, по истечении моих 30 дней вола никуда не упала и мои опционы слишком далеко от денег. But I will still have a lot of time value. В такой ситуации я продам эти опционы и куплю новые, опять на 3 месяца, но мне их понадобится больше, чтобы break even. Когда-нибудь вола упадёт и я выиграю. Главное чтоб у меня раньше не кончился капитал. Но мы уже знаем на примере кризиса, что масштаб явления максимум год. Это, в сочетании с субъективной оценкой серьёзности ситуации, и определяет размер ставки. В моём случае 5%.

Я не говорю, что я точно выиграю. Когда-нибудь я проиграю и в этой игре. Но она мне кажется статистически даже более надежной, чем shaving contango, просто выгодные ситуации возникают гораздо реже, Тут главное не ставить на кон слишком много денег. Я как раз вчера на сон грядущий думал о том как бы поставить эту задачу в терминах критерия Келли, но быстро пришел к выводу, что поскольку распределение вероятностей неизвестно, задача имеет чисто теоретический интерес.

[nefedor.livejournal.com]

Я когда играю в казино в рулетку, люблю ставить на, скажем, 2 дюжины и утраивать при проигрыше. В результате обычно довольно долго можно выигрывать. Но потом, конечно, приходит хвостатый зверь.

Этот приём не изменяет матожидания игры, это просто мартингейл.

Ровно то же, как мне кажется, и у Вас. Вы не увеличиваете матожидания выигрыша. Mean reversion работает в моделях на длинных сроках и потихоньку. А вы играете именно на безумных вспелках, про которые вообще непонятно что там за поведение. Мне кажется, это просто казино, не более того. И Вы рискуете проиграть быстрее чем ожидаете. Опасное дело.

[ny-quant.livejournal.com]

Так получилось, что в рулетку я наигрался по самое не могу ещё в средней школе. Сам придумал мартингейл, эмпирически убедился почему это не работает, и только намного позже узнал почему.

Чем больше вероятность успеха, тем больше есть смысл ставить. Вопрос только в том распределении вероятностей. Мы его, конечно, ме знаем. Но это не тоже самое, что мы о нем ничего не знаем. Скажем, если VIX больше 35, то вероятность того, что он через 3 месяца будет ниже, чем сегодня куда выше, чем того, что он будет выше.

Что касается волы, то я не согласен: mean reversion работает и на коротких сроках тоже и довольно быстро, именно потому что эти всплески как правило безумны. Безусловно, каждый такой bet может обернуться потерей 5% денег. I've done my research, I'm OK with the risk. I believe I'll win more than I'll lose over time. Even if I'm wrong these situations are not frequent enough to ruin me.

[nefedor.livejournal.com]

Мне кажется, самое точное выражение у Вас это - I believe. Вы ведь не знаете этих вероятностей, sample катастроф у Вас слишком мал чтобы судить о шансах виксов через три месяца в ситуации подобной нынешней. Поэтому то, что Вы делаете, основано не на статистическом знании, а на интуитивной вере, что и есть спекуляция. Поэтому это именно сродни мартингейлу: it works until it doesn’t. И потом Вы сможете сказать, что тренд был как Вы и думали, но не совсем так, как Вы ожидали...

Вообщем, я бы на Вашем месте этого не делал. В любом случае, конечно, желаю удачного исхода.

[ny-quant.livejournal.com]

Sample, конечно, гораздо меньше, чем длинный ряд ежедневных наблюдений использованных для стратегии. Но и не так уж он мал. Вспышки волы случаются сплошь и рядом.

[nefedor.livejournal.com]

Мне совестно говорить под руку, но мне кажется, сейчас должно быть очевидно, что риск этой сделки был все-таки эпический.

[ny-quant.livejournal.com]

Да не, нормально, чего совеститься. Попёр против самого себя и получил то, что заслужил.

[nefedor.livejournal.com]

Ну, ещё не вечер, времени ещё много осталось, может быть, и обойдётся. Но явно виден вариант, что может и не обойтись.

Импульсивные ставки в среднем проигрывают. Нужны следование стратегии и риск-контроль.

[stumari.livejournal.com]

конкретно про XIV - его очередное падение сегодня на 10%, при том, что VXX идет вниз, а SVXY - наверх
боюсь, не оставляет надежды на то, что в эти две недели с ним будет что-то хорошее,
похоже, просто сбрасывают за любую цену
ну или как в WF у меня сейчас - купить больше нельзя, а продать свои, понятно, еще можно
кому же продать, если никто купить не может?

[ny-quant.livejournal.com]

Совершенно очевидно, что сейчас люди в панике сбрасывают свой XIV пока могут. У меня на Фиделити есть и бид и аск. Я думаю, что те, кто в панике распродадут свои остатки до конца недели, а к тому времени может и вола упадёт. Она было уже начала падать, но почему-то опять пошла наверх.

[stumari.livejournal.com]

у меня тоже есть и бид и аск, но купить нельзя, говорит, "рестриктед" и звоните по телефону
(не исключено, что по телефону купить можно, если объяснишь, что знаешь, что делаешь, не будешь их винить в потере, и заплатишь высокие коммиссионные за разговор с агентом)

[nefedor.livejournal.com]

А что модель сегодня говорит?

[ny-quant.livejournal.com]

Cash. Я бы запостил update если бы были изменения.

[stumari.livejournal.com]

последние 2 дня XIV вроде шел параллельным курсом с SVXY, но сегодня в ~3часа вдруг решил упасть процентов на 5 или боьше, после чего опять пошел параллельно, но на эти 5-6% ниже :(

[vovamac.livejournal.com]

VXX Apr20 PUT @0.71 now
How much lower can it go?

It does not look like these VXX options track like normal options.

[ny-quant.livejournal.com]

[vovamac.livejournal.com]

https://www.investopedia.com/news/someone-manipulating-vix-vxx/?partner=YahooSA&yptr=yahoo

[ny-quant.livejournal.com]

Спасибо, это понятно, кроме как причём здесь VXX, которым манипулировать куда сложнее.

Если это правда, то надо надеяться, что кому-то в итоге дадут срок. Но это бывает раз в месяц и скорее всего сразу после settlement VIX отскакивает на свой нормальный уровень. Так что это важно только для тех, кто держит фьючерсы до конца.

[ny-quant.livejournal.com]

Прямо скажем, сегодняшний скачок волы вниз сразу после futures expiration выглядит крайне подозрительно.

[stumari.livejournal.com]

говорят, Фиделити "скоро" снова разрешит:
According to a Fidelity spokesperson, cited in the Financial Times, retail clients cannot buy or sell SVXY, while margin requirements on other products betting on volatility have been increased. Fidelity expects to lift the temporary restriction on trading in "foreseeable future provided the market cooperates," according to the FT report. Fidelity didn't immediately respond to a request to comment on the report.

[ny-quant.livejournal.com]

Ну, дай-то бог.

[stumari.livejournal.com]

я позвонил своему Wells Trade, агент мне сказал, что XIV, SVXY, ZIV прикрыты "indefinitely", и что могут в будущем снова разрешить, но даже ему о планах заранее не сообщают, а мне тем более

[stumari.livejournal.com]

как модель поживает, "не мычит, не телится", или уже подумывает?
я вот SVXY прикупить хочу (только не как "прикупил туза на мизере" :)
конечно, и без модели можно, но с ней спокойнее
ну или ZIV, оно по определению спокойнее
кстати, а ваша ставка с опциями, как я понимаю, пока оправдывает себя?

[ny-quant.livejournal.com]

Модель пока что не мычит не телится, а то я бы сообщил. Будем сидеть в VXX пока кривая не вернется в нормальное положение. Впрочем, это в принципе возможно в любой день.

Опционы тоже пока что не очень. Рановато прикупил, черт побери.

[stumari.livejournal.com]

я знаю, что сообщили бы,
просто иногда бывает типа "если VIX упадет ниже 17, то продавать VXX", оно и в начале и в конце дня было ~19, но в середине упало почти до 17, чего модель учесть не может, просто интересно было
а с опционами, сорри, я не туда смотрел,
я думал, что вам надо, чтобы VIX упал ниже 28 (что он уже давно перевыполнил),
а оказывается VXX
в таком случае, вы играете в противополжные стороны - модель говорит, покупать и потом держать VXX,
а вы, фактически, short VXX?

[ny-quant.livejournal.com]

Именно

[stumari.livejournal.com]

"Конец эпохи"
сегодня WellsTrade ликвидировал мои XIV примерно по $6 за штуку (последняя цена на тот момент когда они перестали ими торговать, где-то неделю назад)
т.е. за эти дни я потерял практически ровно столько же, сколько "наварил" на них в прошлые 3 года
(слегка сдача осталась, но ровно столько же я потерял на XIV/VXX модели в январе)
т.е. фактически по нулям, ну да ладно,

насчет "Fighting back", у меня теперь SVXY & ZIV,
опционы я покупать не рискну, как и VXX

[nefedor.livejournal.com]

А S&P за эти три года...

[stumari.livejournal.com]

кесарю - кесарево
в акциях (типа SPY, покольку индивидуальные акции я не покупаю) у меня 30-50% денег,
в XIV и подобном гэмблинге - только 1%
кстати, ZIV все равно пока лучше SPY
(а Шарп у них всех троих примерно одинаковый)

[stumari.livejournal.com]

если не секрет, в каком случае на данный момент модель "перевернется" из VXX в SVXY, т.е. при каком VIX (или VXX)?

[ny-quant.livejournal.com]

Это функция нескольких переменных, не только VIX. В первую очередь это зависит от формы кривой фьючерсов, но не только. Я уже и сам размахнулся прикупить ещё опционов пока они ещё дешевые, но решил не повторять собственные ошибки и подождать сигнала на шорт вола. В принципе жду каждый день, но пока нет.

[stumari.livejournal.com]

о, это лучше, чем я думал,
я думал, что у вас нет достaточного количества исторических данных про форму кривой, только по самим VIX, VXX, XIV etc

[ny-quant.livejournal.com]

Вот тебе, бабушка, и Юрьев день ...

[stumari.livejournal.com]

самое смешное, что я хотел написать, "ну, сегодня опять не поменяется, хоть и каждый день ждем", но сперва проверил свой мейл, и там увидел это :)
впрочем, я имел ввиду только VXX на SVXY не поменяется, а про кэш я ничего не понимаю, да и не важно
я все равно на всякий случай прикупил SVXY, может, и зря
(все равно мой SVXY пока даже до 1% своих инвестиций не дошел, впрочем, это второй процент, поскольку 1% у меня теперь в ZIV)

[ny-quant.livejournal.com]

Утром купили SVXY или ближе к концу дня?

[stumari.livejournal.com]

Оба два :) утром по 13.15, в конце по 12.5, но, как уже сказал, по мелочи